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相比較疲弱的國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)和頻頻過(guò)會(huì)被否的國(guó)內(nèi)服裝品牌，香港和國(guó)外的資本市場(chǎng)正迎來(lái)一場(chǎng)奢侈品上市潮。2011年12月15日周大福在香港上市，雖然資本市場(chǎng)對(duì)周大福追捧并不熱烈，開(kāi)盤(pán)價(jià)甚至低于15港幣的發(fā)行價(jià)1元，仍然募集到150億港幣資金。

就在同一天，以在時(shí)裝設(shè)計(jì)師真人秀節(jié)目《Project Runway（天橋驕子）》擔(dān)當(dāng)評(píng)委為人熟知的美國(guó)設(shè)計(jì)師Michael Kors的品牌在紐約股票交易所上市。開(kāi)盤(pán)價(jià)25美元較發(fā)行價(jià)20美元上漲25%，募集資金9.44億美元，公司市值達(dá)到38.2億美元。Michael Kors成為繼Ralph Lauren、 Donna Karan、Tommy Hilfiger和Kenneth Cole等之后又一位公司上市的美國(guó)設(shè)計(jì)師。

如此大的資金募集讓更多奢侈品牌躍躍欲試，英國(guó)珠寶品牌Graff計(jì)劃通過(guò)IPO募集10億美元，首選的上市地預(yù)計(jì)也是香港。此外美國(guó)高檔箱包品Tumi和意大利服裝品牌Brunello Cucinelli也都計(jì)劃在今年上市。


奢侈品牌IPO之惑

買(mǎi)奢侈品能彰顯身份，買(mǎi)奢侈品股票卻未必能賺錢(qián)，至少?gòu)娜ツ晟鲜械倪@些奢侈品來(lái)看是這樣。

Prada去年6月24日在香港上市，開(kāi)盤(pán)價(jià)39.5港幣，募集資金近200億港幣，公司市值接近一千億港幣。然而，時(shí)至12月23日的收盤(pán)價(jià)Prada股價(jià)跌至33.6港幣，在這半年的交易時(shí)間中，最高漲至50.9港幣，最低只有27港幣，整體來(lái)說(shuō)跌多漲少。從目前來(lái)看，靠買(mǎi)Prada股票來(lái)賺錢(qián)買(mǎi)Prada包包顯然是不現(xiàn)實(shí)的。

然而從基本面看，Prada的業(yè)績(jī)可謂靚麗。根據(jù)去年上半年報(bào)，Prada銷售額11.43億歐元，增長(zhǎng)21.1%，凈利潤(rùn)1.79億歐元，增長(zhǎng)74.2%。就算歐債危機(jī)再嚴(yán)重以及全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗，都不應(yīng)該影響Prada股票的上漲。

這一點(diǎn)在同期在香港上市的Samsonite上也出現(xiàn)，新秀麗開(kāi)盤(pán)價(jià)14.5港幣，最高漲到17.14港幣，最低跌到9.15港幣，去年12月23日的收盤(pán)價(jià)11.9港幣，跌幅還超過(guò)Prada。

然而，選擇在米蘭上市的Ferragam情況卻不同，去年6月29日上市價(jià)9.95歐元，上市共募集資金3.4億歐元，公司市值15億歐元。最高時(shí)漲至13.7歐元，最低8.7歐元，12月23日的收盤(pán)價(jià)為10.21歐元，較上市價(jià)漲了0.26歐元。

根據(jù)Ferragamo的上半年報(bào)，銷售額4.6億歐元，上升29.8%，凈利潤(rùn)4570萬(wàn)歐元，上升32.4%。從數(shù)據(jù)看比起Prada都遜色一些，但是股票的表現(xiàn)卻好過(guò)Prada。

如此表現(xiàn)的原因究其根本是Prada上市時(shí)估值過(guò)高所致，雖然20多倍的市盈率在中國(guó)股市不算什么，但是在香港或國(guó)際股市都算較高的。更何況奢侈品雖然毛利很高，品牌無(wú)形資產(chǎn)也很大，但畢竟是零售業(yè)務(wù)，店鋪需要一家一家去開(kāi)，不可能如高科技等高成長(zhǎng)行業(yè)給投資者無(wú)限遐想空間。

然而，由于中國(guó)奢侈品銷售的快速增長(zhǎng)，香港股票市場(chǎng)已成為奢侈品牌上市融資的最佳渠道。雖然香港股票市場(chǎng)是一個(gè)國(guó)際化的市場(chǎng)，但是真正海外公司到香港上市的此前只有法國(guó)護(hù)膚品牌歐舒丹。

不過(guò)目前未上市的或未被上市奢侈品集團(tuán)收購(gòu)的大品牌已經(jīng)不多，Armani、Chanel、Dolce & Gabbana等屈指可數(shù)，Armani本人年紀(jì)漸長(zhǎng)，一直有上市考慮，Chanel則從未有上市計(jì)劃，因此未來(lái)令人期待的大型奢侈品牌IPO并不多。

于是，那些已經(jīng)上市的奢侈品牌開(kāi)始考慮多地上市，比如在紐約上市的美國(guó)品牌Coach就選擇在香港也上市，而且上市并不募集資金，CEO表示上市目的主要是形象展示，起到宣傳作用。對(duì)于此種考慮許多人有不同觀點(diǎn)，因?yàn)樯鲜泄�司需要披露公司相關(guān)信息，在香港上市就需要提供中文版的資料，這會(huì)讓許多國(guó)內(nèi)消費(fèi)者了解品牌的深入情況，褪去神秘面紗的奢侈品牌是否能說(shuō)出更多故事來(lái)吸引消費(fèi)者是一個(gè)需要探討的問(wèn)題。

事實(shí)是最好說(shuō)明， Coach于去年12月1日選擇在香港也上市，成為首只在香港上市的美國(guó)注冊(cè)公司。Coach香港開(kāi)盤(pán)價(jià)47.65港幣，當(dāng)天成交額343萬(wàn)港幣，其后甚至有多個(gè)交易日成交額僅數(shù)萬(wàn)元，甚至有交易日成交額為零。Coach股價(jià)上市后一直呈陰跌狀，截至12月23日收盤(pán)價(jià)為46.05港幣，當(dāng)天也沒(méi)有一筆成交。投資者如此缺乏興趣，Coach上市的宣傳目的達(dá)到多少呢？

資本與品牌的親密合作

雖然能上市的奢侈品牌越來(lái)越少，但是資本與品牌的結(jié)合越來(lái)越緊密。世界最大奢侈品集團(tuán)LVMH設(shè)立了L Capital基金，投資過(guò)Antichi Pellettieri、Gant、Pepe Jeans等品牌，旗下的L Capital Asia投資了先施表行、英皇珠寶等，目前正在亞洲范圍內(nèi)尋找合適的品牌進(jìn)行投資。

此外，Chanel創(chuàng)意總監(jiān)Karl Lagerfeld的個(gè)人名字命名的品牌KARL LAGERFELD近日與私募基金Apax Partners達(dá)成協(xié)議，在其投資下重新推出，并計(jì)劃拓展為全球性品牌。這里不得不提到KARL LAGERFELD品牌的背后推手Silas Chou曹其峰，他是香港永新集團(tuán)掌門(mén)人“香港毛紡大王”曹光彪的兒子。Tommy Hilfiger和剛上市的Michael Kors都是由他和商業(yè)伙伴L(zhǎng)awrence Stroll共同投資扶持，他們創(chuàng)立的公司Sportswear Holdings還擁有Michael Kors Far East（未裝入上市公司）、Tommy Hilfiger Asia、Pepe Jeans和Hackett的股份。此外他還與美國(guó)品牌公司Iconix合作創(chuàng)立Iconix China，通過(guò)品牌授權(quán)與國(guó)內(nèi)服裝公司合作引入Iconix所擁有的品牌，并計(jì)劃每個(gè)品牌單獨(dú)上市。近日，Iconix China投資的品牌London Fog已經(jīng)在香港上市。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的資本也在積極向海外拓展，去年五月復(fù)星集團(tuán)以每股13.30歐元的價(jià)格，收購(gòu)Folli Follie定向增發(fā)的636萬(wàn)股普通股，總收購(gòu)價(jià)格約為8458.8萬(wàn)歐元（當(dāng)時(shí)約合7.83億元人民幣），占Folli Follie集團(tuán)增資擴(kuò)股后的總股本約9.5%。收購(gòu)后，希臘危機(jī)尚未得到解決，F(xiàn)olli Follie股票最低曾跌到6.48歐元，根據(jù)12月23日的收盤(pán)價(jià)7.55歐元，復(fù)星集團(tuán)的投資浮虧達(dá)到43%，看來(lái)復(fù)星集團(tuán)抄底還是早了一些。

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，此道理對(duì)奢侈品牌的股票也同樣適用。奢侈品牌市盈率較高，業(yè)務(wù)發(fā)展又可預(yù)測(cè)，而且可投資標(biāo)的又較少。關(guān)于買(mǎi)奢侈品還是買(mǎi)奢侈品股票的問(wèn)題，如果短期不怕套牢，長(zhǎng)線買(mǎi)奢侈品股票肯定能盈利，因?yàn)閾?jù)研究未來(lái)十年奢侈品行業(yè)仍將處于上升通道內(nèi)，但是想靠短期買(mǎi)奢侈品股票賺錢(qián)買(mǎi)奢侈品就需要高超的短線操作能力了。

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